Рынок исламских финансов в различных формах присутствует в более чем 90 странах. По данным Евразийского банка развития , на долю Казахстана приходится 68% всего объёма исламского финансирования в Центральной Азии. Рынок халяльных (дозволенных) финансовых инструментов РК продолжает развиваться. Так, 14 января 2025 года в Алматы состоялось официальное открытие торгов акциями индексного фонда ITS Shariah (под тикером ITSS). Это первый в Центральной Азии и Закавказье шариатский индексный ETF (exchange-traded fund или биржевой инвестиционный фонд). Управляющим фондом ITSS выступает компания IPS Capital. В беседе с корреспондентом центра деловой информации Kapital.kz международный эксперт по исламским финансам, а также председатель Шариатского совета IPS Capital муфтий Мухаммад Ибрагим Эсса рассказал подробнее о принципах исламского инвестирования.

— Муфтий Ибрагим, расскажите о своём опыте. С какими компаниями вы работаете?

— Я работаю в сфере исламских финансов уже 18 лет, будучи шариатским советником и председателем шариатских советов в ряде банков США, Узбекистана и Пакистана. Я также являюсь консультантом Lloyds of London и других британских компаний. Помимо этого, я возглавляю компанию Alhamd, которая является лидером по шариатскому консультированию в Центральной Азии, Пакистане и США. Отмечу, что помимо исламских финансовых институтов среди наших клиентов – центральные банки нескольких стран, которые мы консультировали по запуску элементов исламского банкинга.

— Почему, на ваш взгляд, мусульманам Центральной Азии нужны халяльные инвестиции?

— Мусульмане обслуживаются в традиционных банках, но не получают процентные доходы по своим вкладам (ростовщичество запрещено по исламу – Ред.). У них также нет возможности инвестировать в нехаляльные инструменты. Поэтому запуск исламских финансовых продуктов критически важен для мусульман.

Повторюсь – мусульмане не могут инвестировать в инструменты с риба (рост, прирост, увеличение, ростовщичество с араб. – Ред.), то есть не могут использовать такую прибыль. Если они её и получают, то должны расходовать на благотворительность. И по сути выходит, что они действуют себе в убыток.

Многие мусульмане Центральной Азии инвестируют в инструменты DFM (Dubai Financial Market), потому что на рынках их стран таких продуктов нет. Если мы создадим возможность инвестировать в халяльные инструменты в Центральной Азии, то люди будут делать это здесь. Это тоже причина, по которой исламские инвестиции должны обязательно присутствовать в данном регионе.

— Кто может инвестировать в исламские фонды? Есть ли какие-либо ограничения?

— Мусульмане, немусульмане, верующие, неверующие – все могут инвестировать в исламские фонды. Есть только одно ограничение. Например, компании по производству свинины или алкоголя не могут инвестировать в халяльные инструменты, так как их средства являются запрещенными. Это также касается компаний, которые не относятся к традиционным банкам, потому что в их случае запрещенными являются только процентные доходы, но не все средства. По лизинговым и страховым компаниям тоже нет никаких ограничений.

— Сейчас в мире наблюдается определенный тренд на шариатские инвестиционные продукты – как вы считаете, почему?

— Я вижу две причины. Первая касается самих мусульман, которые нуждаются в халяльных инвестициях – поэтому мы наблюдаем растущий спрос. Вторая причина – люди теперь понимают, что ислам это не только поклонение и определенные принципы. Немусульмане начинают преобретать исламские инструменты, потому что видят, что шариатская экономическая система базируется именно на реальных активах, а не на экономическом пузыре, спекуляциях или наценке. Они понимают, что самая лучшая система – именно исламская. Это было продемонстрировано в 2008 году, когда во время экономического кризиса исламские банки и фининституты не понесли больших убытков. Вот почему люди обращаются к исламским финансам, начинают инвестировать в халяльные инструменты.

— Почему текущий год важен для запуска шариатского индекса?

— В Казахстане в частности и существует огромный спрос. Я живу в Пакистане, но получаю запросы от ваших граждан: люди хотят инвестировать в халяльные инструменты и спрашивают о вариантах инвестирования за рубежом – в Пакистане, ОАЭ, Саудовской Аравии. Я встретился с коллегами из вашей страны, которые подтвердили мои слова: они тоже получают большое количество запросов ежедневно. Люди спрашивают, что такое халяльные, а также нехаляльные инвестиции – они действительно этим интересуются, нуждаются в подобных разъяснениях. Когда я отправляюсь в хадж или умру, то вижу много людей из вашей страны – все мы нуждаемся в исламских инструментах для инвестирования. Думаю, это очень важно для Казахстана в данный момент его экономического развития.

— Инвестиционный портфель ITSS ETF составляют 30 крупнейших глобальных компаний. Какие критерии вы используете для их оценки на соответствие нормам шариата?

— Критериев всего три. Первый – бизнес по своему существу должен быть халяльным. Например – IT, производство автомобилей, неалкогольных напитков, строительная отрасль и так далее. Второе – соотношение заемного капитала к собственному (debt-to-equity ratio) должно быть не более 30%. В-третьих, доля запрещенного с точки зрения ислама (харамного) дохода компании не должна превышать 5%.

— Какова роль шариатских учёных в разработке индекса?

— Шариатский совет фонда утверждает соответствующую документацию, инвестиционную политику, проводит шариатскую сертификацию и, самое важное – проверяет инвестиции на предмет соответствия критериям (о которых я говорил ранее), то есть проводит так называемый шариатский аудит.

— Почему такие компании как Visa и Mastercard включены в шариатский индекс?

— Mastercard и Visa являются провайдерами платежных услуг. Сервис по предоставлению кредитных карт сам по себе не является запрещенным. Это не имеет отношения к деятельности данных компаний – люди сами пользуются кредитными картами (по исламу запрещены любые действия с процентной ставкой: как давать деньги в рост, так и брать кредит – Ред.). Поэтому компании Mastercard и Visa могут быть соответствующими шариату.

— Ребалансировка фонда ITSS ETF заявлена раз в месяц – почему именно с такой периодичностью? На основании каких критериев компания может быть удалена из списка?

— Это может случиться, если финансовые показатели компании перестанут соответствовать критериям, о которых я говорил ранее – например, если соотношение заемного капитала к собственному (debt-to-equity ratio) станет более 30% или доля харамного дохода компании превысит 5%. Поэтому необходим постоянный мониторинг. Насчет ребалансировки раз в месяц – некоторые компании не требуют столь пристального мониторинга, поэтому, возможно, она будет происходить один раз в квартал или даже в полугодие.

— Ранее в индексе ITSS была компания Google. После ребалансировки в начале января она была удалена из списка индекса (и фонда, соответственно). С чем это было связано? В чем «провинился» Google?

— Бизнес Google соответствует принципам шариата – компания предоставляет платформу для доступа к интернету, это разрешено. Но очень важными также являются финансовые критерии, из-за несоответствия которым компании обычно и исключаются из списка. В случае Google произошло именно это: соотношение заемного капитала к собственному превысило 30%/доля харамного дохода превысила 5% (здесь одно из двух – муфтий Ибрагим сказал, что уточнит этот момент).

— Каков вклад исламских фондов в развитие финансовой инклюзии?

— Исламские финансы на самом деле и разработаны для финансовой инклюзии. Многие люди не инвестируют в принципе – не зарабатывают таким способом. Везде, в том числе и в Казахстане, есть люди, которые покупают доллары и буквально хранят их дома в матрасах. Таким образом, они инвестируют в саму валюту (что разрешено по шариату), ожидая повышения курса доллара к своей национальной валюте. Если мы предоставим населению другие халяльные финансовые инструменты, то все эти доллары перейдут в сферу финансовой инклюзии – смогут работать на другие цели.

— Какой уровень спроса на халяльные инвестиции вы наблюдаете в Центральной Азии?

— Работая в Узбекистане, Таджикистане и Кыргызстане, могу сказать, что в этих странах я наблюдал значительные возможности для инвестиций. Насколько я знаю, там отсутствуют компании по управлению исламскими инвестициями – деятельность подобного рода не развита на этих рынках. В Казахстане же законодательство МФЦА благоприятствует компаниям по управлению исламскими инвестициями. Население Узбекистана – многочисленное и более религиозное. Граждане этой страны могли бы инвестировать в халяльные инструменты в Казахстане, что является потенциалом для рынка РК.